“麻辣粉”增量续做 降息窗口未彻底关闭

人民银行15日开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作和100亿元逆回购操作,操作利率均与上次持平。专家表示,“麻辣粉”降息预期落空,并不意味着降息窗口彻底关闭,可能是有关部门综合考虑1至2月经济数据好于预期、海外货币政策加快调整、短期汇率波动和资本流动等多方面因素的结果,货币政策进一步发力将等待更好时机。

增加流动性

从量上看,人民银行15日开展2000亿元MLF操作,同日MLF到期1000亿元,实现增量续做。业内人士认为,此举有利于增加中期流动性,也在一定程度上体现货币政策的积极取向,有助于稳定贷款总量,引导金融机构扩大贷款投放。

“MLF增量续做反映出人民银行适度增加中期流动性供给的意愿。一方面,人民银行将引导金融机构继续加大小微、三农、绿色等实体经济薄弱环节和重点领域支持力度。另一方面,近期全球金融环境的不确定因素有所增加,适度增加流动性投放有助于稳定市场预期。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华说。

MLF增量续做可遏制市场利率上行。东方金诚首席宏观分析师王青表示,2月中下旬以来,银行间市场存款类机构7天期回购利率(DR007)、1年期商业银行(AAA级)同业存单收益率、10年期国债收益率等均出现不同程度上行走势。

“当前,仍需通过引导市场利率适度下行,降低企业综合融资成本。本月MLF加量续做,释放货币政策操作边际宽松的信号,有助于稳定市场预期,遏制市场利率上行势头。”王青说。

从价上看,本次MLF利率没有变化,市场预期落空。中信建投证券首席经济学家黄文涛分析,当下银行净息差较低,人民银行在调降利率前,可能还会出台为银行降成本的举措。

工具箱充足

专家认为,本月MLF利率未调整,不意味着没有降低政策利率的可能。平安证券首席经济学家钟正生认为,不排除人民银行在美联储议息后再进行相关调整的可能性。这样,可在一定程度上减少美联储加息对我国金融市场的影响。

“政策工具箱充足,降准、降息仍在工具箱里。”周茂华分析,一是国内经济面临下行压力,当前政策重心仍是稳增长,货币政策需保持一定灵活性;二是近两个月金融数据显示,实体经济融资需求偏弱,需应对局部信用收缩问题。

“尽管美联储加息在即,但我国货币政策仍会‘以我为主’,在操作层面上还有边际宽松空间。”王青说,短期内货币政策仍将处于集中发力期。

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